Spadająca inflacja, stopy procentowe i perspektywy inwestycyjne wg Santander TFI

Klienci nie walą jeszcze drzwiami i oknami do TFI, ale fundusze zgarniają pieniądze z wezwań i dywidend. Popyt powinien więc być silny, zwłaszcza że wyceny są atrakcyjne – uważa Jacek Grel, kierownik ds. alokacji aktywów w Santander TFI.

W tym roku obawy o to, czy walka z inflacją nie wpędzi gospodarki światowej w recesję zastąpione zostały dywagacjami nad skalą dezinflacji i datami zakończenia podwyżek stóp przez banki centralne. Jacek Grel z Santander TFI uważa jednak, że inflacja, która przez lata była na zaniżonym poziomie, a po pandemii wystrzeliła, będzie co prawda w trajektorii spadkowej, ale pozostanie w gospodarce na dłużej.

Temat stóp procentowych po przerwie wakacyjnej wróci na tapetę, choć ekspert Santander TFI nie spodziewa się, by doszło jeszcze do podwyżek stóp za oceanem, mimo że tamtejsza gospodarka jest na nie nad wyraz odporna.

Na Wall Street wyceny akcji są relatywnie wysokie, ale Jacek Grel uczula, by nie patrzeć na rynek tylko przez pryzmat wskaźnika C/Z. Do sektorów, które jego zdaniem w obecnych warunkach makroekonomicznych powinny sobie dobrze radzić, zalicza sektor dóbr podstawowych i monopole cyfrowe.

Na GPW jest tanio. Spółki amerykańskie mają jednak dużo aktywów niematerialnych, wytwarzana wartość jest dużo mniej kapitałochłonna, a zwroty na kapitale wyższe, dlatego ten rynek zawsze będzie relatywnie droższy.

Po dwóch słabych latach, do formy wraca Santander Prestiż Obligacji Skarbowych. Jego stopa zwrotu od początku roku sięga 10 proc., ale od trzech tygodni przestała rosnąć.

Zdaniem Jacka Grela na rynku obligacji skarbowych nadal są okazje, mimo że najlepszy okres na inwestycje w tę klasę aktywów już prawdopodobnie minął. Zdaniem eksperta nie należy zapominać o obligacjach korporacyjnych, a w Europie plasowanych jest wiele emisji na dość atrakcyjnych warunkach.